随着一季度末上市公司和基金年报披露完毕，股民和基民也完成了自己过去一年的投资业绩盘点。去年上证综指微涨3.17%，回报尚不足一年期定期存款；越来越多专家指出，中国资本市场结构性分化特征正日渐突出。对于股民基民而言，想要在如此市场中挣得盆满钵满必须谨记一条定律：那就是分散投资！

美国学者 Brinson、Hood、Beebower三人在1986年发表于《金融分析家杂志》上的一篇名为“组合绩效的决定”的文章表明：投资收益的91.5%由资产配置决定。尤其对于机构投资者和高净值个人投资者，资产配置对于投资收益的贡献要远远大于时机选择和具体股票的选择。

我们所熟知的大师名单里从来不缺乏分散投资的榜样！以李嘉诚为例，和记黄埔下属有七大行业，各个行业之间有很强的互补性。比如在1998年至2001年之间，1998年零售业务不佳，基建和电讯业务好；1999年物业和财务投资较差，但是零售却好转了；2000年零售、物业和基建都很差，但是能源好；2001年零售和能源比较差，但是其他五个行业都很好。

如果李嘉诚仅投资单一行业，那整个企业集团也必然会大起大落。所幸，布局多个互补行业使得整个集团东方不亮西方亮，每段时间都会有表现好的行业来弥补其他行业的下滑。从上个世纪80年代至今，长江实业、和记黄埔与恒生指数的走势基本一致，这说明李嘉诚对产业的配置效果几乎达到了整个市场的分散程度‖确保了企业的持续增长。

实业投资需要分散，金融投资亦是如此。以A股市场沪深300指数为例，其含股息总回报率在2006年和 2007年分别高达121.6%和163.1%，但在之后的2008年、2010年和2011年的总回报率却分别为-65.2%、-11.5%和-23.7%，综合到2003年至2012年这10年间的年化回报率为 9.1%，但年波动率却高达27.4%。而同样是过去10年，如果能在沪深300指数的基础上，加入与其存在极强互补性，在最近三年与其相关系数分别仅为0.30、0.45和-0.05的全球新兴市场股票指数、全球天然资源股票指数和中信标普企业债指数，则该投资组合的年化回报率可以达到10.3%，但年波动率却仅为14.7%。如果投资者希望能够不同阶段稳定获利，就应在超配A股资产的同时，适度配置债券和QDII品种，以多元化的投资策略来降低组合风险。

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